Que sont les ETF Bitcoin Spot et pourquoi la SEC ne les approuve-t-elle pas ?

Que vous soyez un investisseur chevronné ou que vous débutiez, il existe de nombreuses façons d’investir et de diversifier votre argent. L’un des moyens d’y parvenir est le fonds négocié en bourse (ETF). Les ETF ont évolué pour couvrir un large éventail de classes d’actifs et de secteurs, répondant aux divers besoins et préférences des investisseurs, y compris les ETF de matières premières, d’actions, d’obligations et d’industries ou de secteurs, tels que les ETF de crypto-monnaies.

Les ETF Bitcoin, un sous-ensemble de ce marché expansif, se concentrent spécifiquement sur l’exposition à la crypto-monnaie la plus célèbre au monde.

Avant de commencer, il est impératif d’examiner minutieusement les différentes options d’investissement afin d’acquérir une compréhension plus approfondie.

Qu’est-ce qu’un ETF ?

Imaginez que vous et un groupe d’amis mettiez votre argent en commun pour acheter une collection d’actifs différents, comme des actions ou des obligations. C’est ce que font les ETF à plus grande échelle. Les ETF sont comme des paniers d’investissement qui contiennent différents actifs, ce qui facilite l’investissement dans un portefeuille diversifié sans avoir besoin d’acheter chaque actif individuellement.

Les ETF présentent des avantages considérables : ils offrent une diversification qui réduit le risque de mettre tous ses œufs dans le même panier. De plus, les ETF sont négociés en bourse comme des actions individuelles, ce qui les rend très accessibles. Vous pouvez donc les acheter ou les vendre tout au long de la journée, contrairement aux fonds communs de placement, dont le prix n’est fixé qu’une fois par jour.

Parlons maintenant de la dernière nouveauté en vogue : Les ETF spot Bitcoin. Vous avez probablement entendu parler du bitcoin, la monnaie numérique qui fait des vagues. Imaginez que vous puissiez obtenir des bitcoins par l’intermédiaire d’un ETF. C’est ce que fait un ETF spot Bitcoin : il vous permet d’investir indirectement dans le bitcoin sans avoir à gérer les complexités techniques liées à sa détention directe.

Comprendre les ETF spot Bitcoin

Avant d’entrer dans les détails, expliquons ce qu’impliquent les ETF au comptant sur le bitcoin. Essentiellement, un ETF spot Bitcoin est un type de fonds d’investissement qui vise à suivre directement le prix du Bitcoin. Contrairement aux ETF basés sur des contrats à terme, qui tirent leur valeur de contrats spéculant sur les prix futurs du bitcoin, les ETF au comptant cherchent à détenir du bitcoin réel. Les investisseurs peuvent ainsi acheter et vendre des parts de l’ETF sur un marché boursier, ce qui les expose aux fluctuations du cours du bitcoin sans avoir besoin d’acheter et de stocker eux-mêmes des bitcoins.

Au contraire, l’exposition directe au bitcoin est la raison pour laquelle les régulateurs ont critiqué les ETF spot Bitcoin, ce qui n’est pas le cas des contrats à terme (expliqués plus loin).

Les mérites des ETF au comptant sur le bitcoin

L’attrait des ETF spot Bitcoin réside dans leurs avantages potentiels pour les investisseurs particuliers et institutionnels. Pour les investisseurs particuliers, ces ETF offrent un moyen simplifié et réglementé de s’exposer au bitcoin sans avoir à naviguer dans les méandres des bourses de crypto-monnaies. Cela démocratise l’accès au marché des crypto-monnaies, permettant à un plus large segment de la population de participer à sa croissance potentielle.

En outre, pour les investisseurs institutionnels, les ETF au comptant du bitcoin pourraient constituer un véhicule d’investissement plus sûr et plus familier. Les institutions privilégient souvent les marchés réglementés et établis, et un ETF approuvé répondrait probablement à ces critères. Cela pourrait ouvrir la voie à une plus grande implication des institutions dans les crypto-monnaies, ce qui pourrait favoriser une adoption et une légitimité accrues.

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Des entreprises de premier plan ont déposé des demandes d’ETF au comptant. VanEck, l’un des premiers candidats à l’ETF Bitcoin, a déposé une demande d’ETF en 2020, mais celle-ci a été rejetée. Néanmoins, VanEck a déposé une nouvelle demande le 22 juin 2023 pour lancer le VanEck Bitcoin Trust sur la bourse Cboe BZX. Ark Invest, WisdomTree et Valkyrie Investments étaient d’autres candidats en attente d’approbation. Même le plus grand gestionnaire d’actifs au monde, BlackRock, a déposé une demande d’autorisation pour le lancement du Bitcoin Trust sur la bourse Cboe BZX. auprès de la SEC en juin 2023 et attend les résultats.

Ces ETF sont prometteurs en tant que pont entre le monde financier traditionnel et les crypto-monnaies. Toutefois, les préoccupations de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis concernant la manipulation du marché, la conservation, la maturité du marché, les lacunes réglementaires et la découverte des prix reflètent une approche prudente de la protection des investisseurs.

Pourquoi la SEC n’approuve-t-elle pas les ETF Bitcoin Spot ?

Malgré les avantages évidents, l’hésitation de la SEC à approuver les ETF spot Bitcoin est ancrée dans plusieurs préoccupations qui méritent d’être examinées attentivement.

1. Manipulation du marché : Les crypto-monnaies sont connues pour leurs fluctuations sauvages et leur vulnérabilité à la manipulation du marché. La SEC craint qu’un ETF au comptant de Bitcoin puisse être sujet à des manipulations, entraînant des pratiques de marché déloyales et éventuellement des pertes financières pour les investisseurs.
2. Conservation et sécurité : La protection des actifs numériques est un défi majeur. Lorsque l’on détient des bitcoins dans un ETF, la garde et les mesures de sécurité doivent être suffisamment solides pour empêcher le vol ou l’accès non autorisé. La SEC exige l’assurance que les solutions de conservation utilisées par les ETF au comptant sur le bitcoin sont suffisamment sûres pour préserver les intérêts des investisseurs.
3. Maturité du marché : Le marché des crypto-monnaies en est encore à ses débuts et évolue rapidement. La SEC peut s’inquiéter de la manière dont ce marché émergent pourrait affecter la protection des investisseurs. Elle peut attendre que le marché ait mûri et se soit montré plus stable avant de prendre des mesures.
4. Absence de réglementation : L’absence de cadres réglementaires complets pour les crypto-monnaies crée un défi pour les investisseurs. La responsabilité première de la SEC est de préserver les intérêts des investisseurs et de maintenir l’équité des marchés. Cette absence de réglementation rend difficile la réalisation de ces objectifs.
5. Découverte des prix : L’une des principales fonctions d’un ETF est la découverte des prix, qui consiste à déterminer la juste valeur de marché d’un actif. Compte tenu du manque potentiel de transparence et de la volatilité du marché des crypto-monnaies, l’établissement d’un mécanisme de tarification précis et fiable pour un ETF au comptant sur le bitcoin devient un défi formidable.

Comme vous pouvez le constater, la SEC a de nombreuses raisons d’être prudente avant d’approuver un ETF spot Bitcoin.

Spéculation autour des applications de l’ETF Bitcoin Spot

Nous avons rencontré un problème à multiples facettes dans notre quête pour comprendre les ETF spot Bitcoin et la réticence de la SEC à les approuver. Ces ETF sont prometteurs en tant que pont entre le monde financier traditionnel et les crypto-monnaies émergentes. Cependant, la SEC continue de retarder ou de rejeter les demandes. En revanche, plusieurs contrats à terme sur le bitcoin réglementés par la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ont été approuvés. Ces contrats doivent être négociés sur des bourses réglementées par les organismes de surveillance.

La communauté cryptographique reste optimiste quant aux demandes d’ETF au comptant. Dans un communiqué de presse de Grayscale le 27 juillet 2023, le directeur juridique Craig Salm a affirmé :

« Nous restons encouragés par l’élan accru autour des dépôts d’ETF bitcoin au comptant. Non seulement cela souligne la maturation continue du marché spot du bitcoin, mais cela renforce également notre conviction de longue date que les investisseurs américains devraient avoir accès à des ETF bitcoin spot aux États-Unis. »

Néanmoins, la réalité est que les demandeurs ont été confrontés à des retards de la part du régulateur, Ark Invest étant la dernière victime en date. Ici, les actions viennent contre l’ARK 21Shares Bitcoin ETF application par Rapport de Bloomberg du 12 août 2023. Malgré ce retard, Cathie Wood, PDG d’Ark Investment, estime que les demandes multiples seront finalement approuvées. s’exprimant en direct sur Bloomberg TV.

Tout le monde ne s’attend pas au même résultat. Par exemple, l’ancien responsable de la Securities and Exchange Commission (SEC), John Reed Stark, a estimé qu’il était peu probable que l’organisme de réglementation donne son feu vert aux demandes d’ETF au comptant en attente. Stark a posté sur X le 13 août 2023, citant plusieurs raisons.

Certains candidats, qui ont déposé leur demande entre le deuxième et le troisième trimestre 2023, pourraient devoir attendre jusqu’en 2024 pour voir une évolution. Selon les lignes directrices de la SEC, l’organisme de réglementation est autorisé à retarder les demandes d’ETF jusqu’à 240 jours – en les ouvrant aux commentaires du public ou autrement – à compter du premier dépôt dans le registre fédéral.

Quand la SEC approuvera-t-elle l’ETF Bitcoin Spot ?

Les régulateurs tels que la SEC jouent un rôle clé dans l’équilibre entre l’innovation et la protection des investisseurs. La collaboration est nécessaire pour approuver les ETF Bitcoin, et nous pouvons parvenir à un résultat positif en créant un cadre qui profite à tout le monde. Cependant, personne ne sait vraiment quand la SEC approuvera l’ETF Bitcoin spot. Sans connaître son fonctionnement interne, les utilisateurs de crypto-monnaies et les investisseurs potentiels n’ont plus qu’à attendre.